Evercore ISI表示，一项鲜少使用的美联储流动性工具 ，可能帮助日本避免通过抛售美国国债来支撑日元
，但若长期依赖该工具，可能反而诱使市场试探美日两国提振日元的决心。

　　外国和世界 货币当局回购机制允许海外机构以持有的美国国债作为抵押获取美元 ，而无需在公开市场出售债券筹集现金 。该工具于2020年疫情期间设立，旨在让交易对手方获得流动性
，同时避免对美国国债市场造成过度扰动，于2021年7月转为永久机制
。

　　不过 ，该工具存在局限
，对每个交易对手方的每天 使用额度上限为600亿美元。Evercore ISI策略师Marco Casiraghi和Gang Lyu表示，这仅略高于日本据估计上周四单日用于干预汇市的规模 。两位策略师周一在给客户的报告中写道 ，这限制了该工具在持续干预中的作用
，也引发市场对美国是否愿意支持反复且大规模外汇干预的疑问。

　　“我们认为，聚焦这一设有额度上限的美联储回购工具可能适得其反 ，诱使市场试探美日两国在需要通过大规模抛售美国国债来提振日元时的决心
，”他们表示
。

　　该央行工具平时很少被使用。根据美联储最新数据，截至7月29日当周 ，该工具余额平均约600万美元 。上一次出现较大规模使用是在2月初
，规模为30亿美元
。

　　日本财务大臣片山皋月证实，日本上周五已买入日元 ，未来将使用该工具。美国财政部长斯科特·贝森特在社交媒体发文称支持这一举措，并表示将鼓励扩大该工具规模 。任何调整均可由联邦公开市场委员会（FOMC）下设的外汇委员会批准
，而该委员会需要向整个FOMC通报计划中的调整
。

　　Evercore ISI策略师表示，该工具的设计定位是短期流动性后备工具 ，而非长期资金来源
，因此任何借款若要持续，都必须进行展期。此外 ，他们指出
，该工具成本也“相对较高 ”，该工具利率为3.75% ，而7天期融资成本为1周隔夜指数掉期利率（OIS）加25个基点 。

　　策略师表示
，美联储刻意将该工具利率设定在市场化回购融资成本之上，这表明该工具主要用于市场压力时期 ，而非日常融资或持续性的外汇干预
。