2026年时间过半 ，资本市场监管从严态势持续深化
，监管部门聚焦证券行业各类违规乱象，开展全方位、常态化从严整治 。易董数据显示 ，截至2026年7月1日
，年内相关监管机构已累计开出150份行业监管函，涉及57家证券公司 ，月均下发监管函25份，监管频次保持高位运行
。

　　“严”字贯穿上半年

　　纵观上半年监管态势
，追责频次提升 、处罚力度加码
、追责范围扩大等特征显著。

　　从受罚主体来看，涉及头部、中小及区域等各类券商 。其中 ，天风证券以收到10份监管函居首
，金融街证券 、中山证券分别以收到7份和6份监管函紧随其后
。

　　在追责力度层面，大额罚单频频落地。4月10日 ，河北证监局查明中天国富证券在东旭光电2017年定增项目中出具虚假文件
，构成欺诈发行 。据此，河北证监局对其财务顾问业务没收收入283.02万元
、罚款1415.09万元 ，并暂停该业务许可6个月；对其承销业务没收违法所得2547.17万元、罚款60万元；并对相关责任人给予警告和罚款。

　　与此同时
，监管追责时效大幅拉长，存量项目回溯倒查成为常态化监管手段
。例如 ，深圳证监局于3月18日表示
，华林证券作为亿利洁能2016年非公开发行股票的持续督导机构，在履行持续督导职责过程中存在核查程序不充分等问题。深圳证监局对机构和3名保荐代表人均采取出具警示函的监管措施 。

　　经纪 、投行双承压

　　分业务来看 ，相较于往年，监管案由更细化、整治范围更精准
、处罚标准更严格
，覆盖经纪、投行 、两融等核心业务
。

　　经纪业务是监管整治的重点领域，年内相关监管函多达43份 ，其中
，营销费用管控疏漏
、证券投顾违规展业等乱象受罚比较多 。

　　投行业务合规监管同样持续收紧，年内涉及投行业务违规的监管函共计37份 。违规问题主要集中在尽职调查履职不到位、债券内控把关不严 、上市后持续督导缺位等关键环节
。保荐代表人分类名单显示 ，今年上半年有30名保代受到自律处罚或监管处罚
，3名保代被行政处罚并纳入D类名单（暂停业务类）。监管追责全面穿透至保荐代表人个人，压实一线履职责任 。

　　值得注意的是 ，债券业务受罚在投行板块中的占比持续走高
。国信证券
、太平洋、中天国富证券 、华西证券
、东兴证券等券商上半年收到多份债券承销相关业务监管函
，涉及债券内控把关不严、债券项目受托管理履职尽责不到位等问题。

　　融资融券业务亦是上半年监管严查的重点领域，今年以来下发的相关监管函与行政处罚决定书达9份 。比如 ，华金证券因在融资融券业务资金管理中
，对业务规则理解不充分，操作失误导致客户信用交易担保资金出现缺口 ，被上海证监局出具警示函
。

　　合规底线重塑

　　在严监管态势下，券商行业监管导向迎来深刻变革。

　　一方面
，券商行业监管已彻底告别单点式处罚模式，“双罚并举 ”监管模式全面落地 。北京大成（上海）律师事务所高级合伙人马宏伟表示 ，实现机构与从业人员双重追责
，彻底破除以往机构担责 、个人免责的侥幸心理，既压实机构主体与直接责任人责任 ，也打通内部层级监管边界。

　　另一方面
，合规已从成本负担转变为准入门槛
。马宏伟表示，过往行业普遍存在重规模扩张
、轻合规风控的发展思维。如今监管逻辑已发生根本性转变 ，合规风控能力超越体量增速
，成为券商稳健经营、立足行业的核心底气 。

　　业内人士对上海证券报记者表示，对券商而言 ，推动合规由经营成本向发展价值转型
，搭建全员参与 、贯穿业务全流程的风控体系，从源头严控高风险项目 ，方能在常态化严监管环境下实现稳健经营
。

（文章来源：上海证券报）