本周 ，全球金融市场将迎来关键考验——美国7月CPI数据将于8月12日公布。在上周非农就业数据意外转负的背景下
，该数据或将左右9月美联储加息概率及美债、美元走势 。

　　与此同时 ，美股AI硬件板块面临财报密集披露的压力测试
，光模块巨头Lumentum和Coherent，以及超微电脑 、思科等公司将相继放榜 ，验证AI产业链景气成色
。

7月非农意外转负后

CPI数据即将登场

　　上周，美国7月非农数据“爆冷 ”。美国劳工统计局公布的数据显示 ，7月美国非农就业人数减少2.3万人
，远低于市场预期的增加8万人 。

　　非农数据意外转负后，利率市场对美联储9月加息的预期明显降温
。LSEG数据显示 ，当前市场隐含的9月加息概率约为44%
，较就业报告公布前下降。下面 ，通胀数据能否继续降温 ，将直接影响这一概率 。

　　展望本周
，美国7月CPI数据将于北京时间8月12日晚间公布。在最新非农数据意外转弱
、美股处于估值高位的背景下，市场对本次CPI的敏感度可能明显高于过去数月
。

　　FactSet综合预测数据认为 ，7月整体CPI同比增速预计由6月的3.5%回落至3.4%
，核心CPI同比增速预计由2.6%降至2.5%。若上述数据低于预期，市场可能进一步削减9月美联储加息押注 ，美债收益率和美元或面临下行压力；若数据重新走强，市场或恢复对紧缩政策的定价 。

　　东吴证券发布研报称
，7月美国新增非农就业意外转负
。随着世界杯带来的短期脉冲逐步退潮，以及金融条件收紧的滞后影响显现 ，2026年三季度美国经济或将阶段性降温。东吴证券预计
，即将公布的7月CPI、8月CPI和非农 、非农的年度校准等重要数据将继续削弱美联储的加息预期，推动美债利率与美元指数下行 ，并对黄金费用 形成支撑 。

AI硬件板块本周再迎压力测试

　　财报方面
，美股AI硬件产业链本周再迎压力测试
。本次财报季的一大趋势是，即便业绩强劲 ，任何增速放缓迹象都可能引发估值重估和市场剧烈反应。

　　当地时间8月11日美股盘后
，英伟达投资的算力基建公司CoreWeave
、美股光模块巨头Lumentum和服务器龙头公司超微电脑将率先公布业绩 。当地时间8月12日盘后，网络解决方案供应商思科和光模块龙头Coherent接力放榜 ，分别验证AI网络设备和高速光通信需求；当地时间8月13日盘后
，半导体和显示设备供应商应用材料将发布财报
。

　　费城半导体指数近来 较6月下旬的高点回撤超过15%，但今年以来累计涨幅仍超过70%。在交易拥挤度较高的情况下 ，即使业绩超过预期，订单质量、利润率和资本开支指引也可能决定股价的后续走向 。

（文章来源：上海证券报）