花旗发布研报称，将港交所（00388）目标价由530港元 ，调低6.6%至495港元 ，投资评级为“买入 ”。花旗指，香港每天 成交额（ADT）可以说是港交所最重要的盈利和股价驱动因素 ，因为港交所超过一半的收入来自股票相关业务 。经香港每天 成交额于2025年同比增长近一倍至2500亿港元 ，2026年上半年更是进一步增长至2830亿港元，7月份更是达到3070亿港元 。
该行认为 ，香港有多种结构性因素支撑著交易活动的持续增长 ，尤其是在活跃的新股（IPO）市场的推动。该行相信，香港每天 交额的增长可能比预期更具韧性 ，花旗的预测比预期高出3-11% 。在年初至今的估值下修后 ，2027财年预测市盈率为26倍（历史平均为32倍），估值颇具吸引力 。
不过，花旗称 ，尽管今年盈利预期持续上调 ，但因市盈率调低，港股年初至今走势基本持平 ，这可能反映出：1）盈利增长前景谨慎 ，基数较高——近来 市场普遍预期2026-2028财年盈利复合年增长率仅为3%，而平均每天 交易额复合年增长率也仅为3%；2）长期增长计划的盈利前景不明朗 ，所以该行削减港交所目标价至495港元 ，这是基于2027财年预测市盈率31倍和3000亿港元的平均每天 交易额假设。乐观情境下的目标价为605港元，这是基于2027财年预期市盈率（含一阶偏差）的36倍市盈率和3300亿港元的平均每天 交易额假设 。
